Le Bitcoin traverse un moment charnière de son cycle actuel. Alors que le prix oscille entre 60 400 $ et 63 900 $ sans direction claire, deux signaux techniques majeurs s’affrontent et divisent les analystes. D’un côté, le créateur des Bandes de Bollinger, John Bollinger, a signalé une configuration de retournement en W qui pourrait annoncer la fin du bear market. De l’autre, le ratio de Sharpe du Bitcoin vient de tomber à son plus bas niveau depuis 2022, et le ratio profit/perte a chuté à un plus bas de 43 mois. Ces indicateurs contradictoires créent une tension unique sur le marché.
Le signal Bollinger : un W de retournement haussier
John Bollinger, créateur de l’un des indicateurs techniques les plus utilisés au monde, a récemment attiré l’attention de la communauté crypto en identifiant une configuration en W sur le graphique du Bitcoin. Cette formation, caractérisée par un double creux suivi d’une cassure au-dessus de la bande médiane des Bandes de Bollinger, est historiquement associée à des retournements de tendance majeurs. Selon Bollinger lui-même, cette configuration suggère que la pression vendeuse s’épuise et qu’un mouvement haussier pourrait se matérialiser dans les semaines à venir.
Ce signal intervient après plusieurs semaines de consolidation autour des 60 000 $, un niveau qui a servi de support à plusieurs reprises. Les Bandes de Bollinger, qui mesurent la volatilité du marché, se sont resserrées ces derniers jours, ce qui précède souvent des mouvements directionnels importants. La question centrale est de savoir si ce resserrement débouchera sur une cassure haussière ou baissière.
Le ratio de Sharpe au plus bas : un signal d’alarme
En parallèle du signal haussier de Bollinger, le ratio de Sharpe du Bitcoin — une mesure du rendement ajusté au risque — a atteint son niveau le plus bas depuis 2022. Le ratio de Sharpe compare le rendement d’un actif à son risque (volatilité). Un ratio de Sharpe en baisse indique que le rendement généré ne compense pas suffisamment le risque pris par les investisseurs. À son plus bas depuis trois ans, ce ratio suggère que détenir du Bitcoin a été une opération décevante en termes de rendement ajusté du risque sur la période récente.
Cette faiblesse du ratio de Sharpe est corroborée par la chute du ratio profit/perte (P/L) du Bitcoin, qui a touché son plus bas niveau en 43 mois. Cela signifie que la majorité des détenteurs à court terme sont actuellement en perte, une situation qui génère une pression vendeuse potentielle si ces détenteurs décident de couper leurs positions. Selon les données on-chain de Glassnode, le pourcentage d’adresses en perte a augmenté de manière significative au cours des deux dernières semaines.
L’indice Fear & Greed à 24 : un extrême qui dure
L’indice Fear & Greed (F&G), qui mesure le sentiment du marché, est resté bloqué à 24 — « Extreme Fear » — pendant sept jours consécutifs. Cette persistance de la peur extrême est un phénomène rare. Historiquement, des épisodes prolongés d’Extreme Fear ont souvent précédé des retournements de marché significatifs. En juillet 2021, par exemple, le F&G était resté sous les 25 pendant 10 jours avant que le Bitcoin n’entame une remontée de 30 000 $ à 69 000 $.
Cependant, le contexte macroéconomique actuel est différent. Les taux d’intérêt restent élevés, la liquidité mondiale se resserre, et les marchés traditionnels montrent des signes de faiblesse. La persistance de l’Extreme Fear pourrait donc refléter non pas une opportunité d’achat historique, mais une méfiance structurelle des investisseurs envers les actifs risqués.
Le comportement des ETF Bitcoin : un signal contradictoire
Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis continuent d’afficher des flux mitigés. Après une période de sorties nettes en mai et début juin, les entrées sont revenues progressivement au cours des deux dernières semaines. Le 3 juillet 2026, les ETF Bitcoin ont enregistré des entrées nettes de 143 millions de dollars, le chiffre le plus élevé depuis trois semaines. Cependant, ces entrées restent inférieures aux niveaux observés au premier trimestre 2026.
Le comportement des investisseurs institutionnels via les ETF offre un contraste intéressant avec le sentiment de détail mesuré par le F&G. Alors que les investisseurs particuliers sont dans la peur, les institutionnels semblent accumuler prudemment. Ce schéma — accumulation institutionnelle pendant la peur du détail — a historiquement été un précurseur de mouvements haussiers.
L’offre de Bitcoin en circulation : un signal d’achat on-chain
Un nouvel indicateur on-chain a retenu l’attention des analystes cette semaine : la métrique d’offre de Bitcoin a émis son premier signal d’achat depuis fin 2022. Cet indicateur, qui mesure la proportion de Bitcoin détenue à court terme par rapport à l’offre totale, suggère que les détenteurs à long terme accumulent à nouveau. Lorsque ce signal s’est déclenché fin 2022, le Bitcoin était à 16 000 $ et a ensuite entamé une remontée vers les 44 000 $.
Ce signal d’achat on-chain contredit partiellement le signal baissier du ratio de Sharpe. Il suggère que, malgré les rendements décevants récents, les acteurs les plus informés du marché — les détenteurs à long terme — considèrent les niveaux de prix actuels comme attractifs. Cette divergence entre les indicateurs techniques à court terme (Sharpe, P/L) et les indicateurs on-chain à long terme...
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