Le bitcoin (BTC) se maintient autour des $62 500 ce 8 juillet 2026, mais le débat fait rage sur la question centrale qui tient le marché en haleine : s’agit-il d’un véritable bottom durable, ou d’un simple rebond avant une nouvelle jambe baissière ? K33 Research évoque un bottom de cycle avec plus de 50 % de l’offre en perte, tandis que Grayscale parle de « durable bottom ». Mais sur Crypto Twitter, de nombreux analystes refusent de valider cette lecture et avertissent qu’un repli vers $58 000 reste parfaitement possible.
Cette divergence d’opinions illustre parfaitement la complexité du marché actuel, où les signaux macroéconomiques, les données on-chain et le sentiment des investisseurs peinent à converger vers une direction claire.
K33 Research : un bottom de cycle validé par l’offre en perte
Dans une note publiée cette semaine, K33 Research avance que le bitcoin aurait atteint un bottom de cycle. L’argument principal repose sur une mesure clé : plus de 50 % de l’offre totale en circulation se trouverait actuellement en position de perte latente. Historiquement, un tel seuil a coïncidé avec les points bas des cycles précédents, notamment en 2018, 2020 et 2022.
L’approche de K33 est intéressante car elle ne se base pas sur le prix absolu, mais sur le comportement des détenteurs. Lorsque plus de la moitié des investisseurs sont en perte, le marché atteint généralement un point de capitulation suffisamment avancé pour que la pression vendeuse s’épuise naturellement. Les mains faibles ont déjà vendu, et il ne reste plus que les détenteurs les plus convaincus, ceux qui acceptent de garder leurs positions malgré les pertes latentes.
Cet indicateur a déjà fait ses preuves par le passé. En novembre 2022, après l’effondrement de FTX, le pourcentage d’offre en perte avait dépassé les 55 %, précédant le début du rallye haussier de 2023. De même, en mars 2020, lors du crash du COVID-19, le chiffre avait frôlé les 60 %, avant le rebond spectaculaire vers les $60 000.
Bien sûr, chaque cycle a ses particularités. L’offre en perte peut rester élevée plus longtemps si le contexte macroéconomique se dégrade. Mais pour K33, les conditions actuelles réunissent plusieurs éléments qui plaident en faveur d’un plancher solide : un taux de financement neutre, une baisse des volumes de trading spéculatif, et une accumulation progressive par les adresses long terme.
Grayscale : un « durable bottom » en formation
De son côté, Grayscale Investments a publié une analyse qui rejoint en partie la lecture de K33, tout en apportant une nuance importante. Le gestionnaire d’actifs numériques parle de « durable bottom », un concept qui ne signifie pas que le bitcoin a nécessairement touché son prix plancher absolu, mais que la zone de prix actuelle représente une base suffisamment solide pour soutenir une reprise structurelle.
Grayscale s’appuie notamment sur la métrique MVRV (Market Value to Realized Value), qui compare la capitalisation boursière à la valeur réalisée. Actuellement, le MVRV oscillerait autour de 1,1, un niveau historiquement associé aux phases de transition entre marchés baissiers et marchés haussiers. Lorsque le MVRV passe sous 1, le marché est en situation de perte généralisée. Au-dessus de 3, on entre en territoire de bulle. Entre 1 et 1,5, comme aujourd’hui, le marché se trouve dans une zone neutre où les opportunités d’achat à long terme sont statistiquement favorables.
Le rapport de Grayscale met également en avant la réduction de la volatilité réalisée. Le bitcoin traverse actuellement l’une de ses périodes les plus calmes en termes de volatilité annualisée, ce qui rappelle la consolidation de 2019 entre les rallies, mais aussi la fin du marché baissier de 2015. Pour Grayscale, cette compression de la volatilité est typique des phases de bottom durable : le marché n’a plus assez d’énergie pour descendre plus bas, mais pas encore assez pour repartir franchement à la hausse.
Cette lecture est cohérente avec l’observation de la bande de Bollinger sur l’échelle hebdomadaire. La bande inférieure se resserre, ce qui a souvent précédé les retournements de tendance majeurs par le passé.
Les analystes de Crypto Twitter tempèrent l’enthousiasme
Mais tous les observateurs ne partagent pas cet optimisme mesuré. Sur Crypto Twitter, plusieurs analystes réputés appellent à la prudence et jugent le scénario du bottom prématuré. Leur argument principal : le bitcoin évolue toujours dans un canal baissier défini par des sommets descendants depuis le début de l’année 2026. Un vrai bottom de cycle ne pourra être confirmé, selon eux, qu’après une cassure nette de la résistance des $67 000-$68 000, suivie d’un retest réussi.
Ces analystes pointent également du doigt le manque de catalyseur haussier immédiat. Aucune nouvelle réglementation favorable, aucun lancement de produit majeur, aucun afflux significatif dans les ETF Bitcoin ne viendrait actuellement soutenir une reprise durable. Au contraire, les sorties nettes des ETF spot bitcoin américains se sont accélérées ces dernières semaines, ce qui suggère que les investisseurs institutionnels restent sur la réserve.
Certains analystes évoquent la possibilité d’un nouveau test des $58 000 dans les semaines à venir. Ce niveau correspond à un support technique important sur le graphique hebdomadaire, testé à plusieurs reprises depuis le mois de mai. Une cassure sous ce seuil pourrait ouvrir la voie vers les $52 000, voire les $48 000, ce qui invaliderait totalement la thèse du bottom de cycle.
Le niveau des $58 000 n’a pas été choisi au hasard par ces analystes. Il correspond au point bas du canal descendant actuel projeté sur les prochaines semaines, ainsi qu’à une zone de confluence avec la moyenne mobile exponentielle hebdomadaire à 200 périodes. Un rejet sur ce niveau serait haussier ; une cassure nette, en revanche, signalerait une poursuite de la tendance baissière.
Le contexte macroéconomique, clé de voûte du scénario
Au-delà des divergences d’opinions entre analystes, c’est sans doute le contexte macroéconomique qui déterminera la suite. La décision de la Réserve fédérale américaine sur les taux d’intérêt, attendue pour la fin du mois de juillet, demeure l’événement le plus surveillé par les marchés crypto et traditionnels.
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